Jeden standardizovaný kontrakt na kukuřici či pšenici na chicagské burze CME Group odpovídá 5 000 bušlům, zatímco evropský kontrakt na mlecí pšenici burzy Euronext v Paříži (MATIF) představuje 50 tun zboží.

Co je futures kontrakt

Futures kontrakt je standardizovaná dohoda o nákupu nebo prodeji přesně stanoveného množství komodity za předem dohodnutou cenu k budoucímu datu. Obchoduje se s ním na organizovaných burzách – mezi nejvýznamnější patří americká CME Group (do níž spadá i chicagská CBOT) pro pšenici, kukuřici a sóju, a evropská burza Euronext Paříž se segmentem MATIF pro mlecí pšenici, kukuřici a řepku. Standardizace velikosti kontraktu, kvality zboží i termínu dodání umožňuje rychlé a transparentní obchodování a cena vzniklá na burze slouží jako obecně uznávaný referenční bod pro celý trh.

Jak se zajišťují zemědělci a obchodníci

Zemědělec, který má na poli rostoucí úrodu, drží takzvanou dlouhou pozici v hotovostním trhu – komoditu vlastní, ale ještě ji neprodal. Aby si předem zajistil prodejní cenu, prodá odpovídající množství futures kontraktů (krátká pozice na burze) a zpětně je odkoupí až ve chvíli, kdy skutečně prodává úrodu na fyzickém trhu. Pokud cena mezitím klesne, ztrátu z prodeje úrody vyrovná zisk z futures pozice, a naopak. Stejným způsobem se zajišťují obchodníci s obilím a provozovatelé sil, kteří drží zásoby a potřebují ochránit jejich hodnotu proti poklesu cen. Cílem hedgingu není vydělat na spekulaci, ale omezit výkyvy příjmu.

Jakou roli hrají spekulanti

Na druhé straně obchodů proti zajišťovatelům často stojí spekulanti – investoři, kteří s fyzickou komoditou nikdy nepřijdou do styku a otevírají pozice čistě s cílem vydělat na pohybu ceny. Bez nich by na burze často chyběla protistrana pro hedgery, kteří chtějí riziko přenést. Spekulanti tak dodávají trhu likviditu, zužují rozdíl mezi nákupní a prodejní cenou a přispívají k tomu, že se do ceny rychle promítnou nové informace o nabídce a poptávce.

Jak se burzovní cena promítne do výkupní ceny v sile

Cena, kterou zemědělec dostane při výkupu obilí v místním sile, se skládá ze dvou složek: burzovní ceny futures a takzvané báze. Báze je rozdíl mezi cenou na burze a místní hotovostní cenou a odráží náklady na dopravu do nejbližšího přístavu či zpracovatelského závodu, skladovací a úrokové náklady i lokální poměr nabídky a poptávky. Když je báze úzká, místní cena se blíží burzovní; když je široká, výkupna platí podstatně méně, než ukazuje burzovní kotace. Díky tomu se globální pohyby na CME Group nebo Euronextu promítají do ceny na výkupu i bez toho, aby zemědělec sám s futures kontrakty obchodoval.

Zdroje: cmegroup.com, live.euronext.com, extension.missouri.edu